Fireworks 在谈 400 亿了，我把五家推理独角兽的期权含金量挨个算了一遍 地里前两天那个问 Fireworks 值不值得去的帖子，六千多浏览，评论区从 base 猜到总包，全是拍脑袋，没一个数字是有出处的。我这两天把这批推理公司的
Fireworks 在谈 400 亿了，我把五家推理独角兽的期权含金量挨个算了一遍 地里前两天那个问 Fireworks 值不值得去的帖子，六千多浏览，评论区从 base 猜到总包，全是拍脑袋，没一个数字是有出处的。我这两天把这批推理公司的公开数据拉了一遍，Fireworks、Modal、Together、Baseten、fal 五家并成一张表，顺手把各家现在在招的岗位也数了。先说清楚：估值是媒体报道和公司公告里的数，ARR 各家口径不一样，倍数是我拿两个公开数字硬除的，算的很粗，看个量级就行。 一、含金量对照表 公司 最近定价轮次 估值 年化收入(ARR) 倍数 员工流动性记录 Fireworks D轮 2026年7月 $17.5B $1B以上(公司自披露) 约17x 有，见下 Modal D轮 2026年10月 $15.75B $1B以上(公司公告) 约16x 没查到公开记录 Together C轮 2026年7月 $8.3B 约$1B(Sacra估算) 约8x 没查到公开记录 Baseten F轮 2026年6月 $13B* 约$600M(Sacra估算) 约22x 没查到公开记录 fal D轮 2025年12月 $4.5B 约$400M(报道口径) 约11x 有，见下 *Baseten 这轮是双层定价，一部分投资人按 $11B 进、一部分按 $13B 进，新闻里喊的都是高的那个数。 几个容易看错的地方，单独拎出来说： Fireworks 的 $17.5B 是今年 7 月 D 轮的定价，融了 $1.505B。这周 BI 又曝出来它在谈新一轮，目标 $30-40B，但还在早期阶段，公司没认，别拿这个数算自己的包。真要算，先按 $17.5B 算。 Together 的倍数只有 8 倍出头，是五家里最低的。它家收入其实不差，Sacra 估 2026 年 2 月就到 $1B 年化了，公司自己说的是订单额（bookings）过了 $1.15B。注意 bookings 和收入不是一回事，我在表里用的是 Sacra 的收入估算。
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